중국 관련주들을 주목하라.'

물가지표, 수출입동향, 1·4분기 경제성장률 등 다음주 중국 경제지표 발표가 집중돼 있어 중국 경기부양책에 대한 기대감이 높아지고 있다.

6일 증권업계에 따르면 3월 경제지표 및 1·4분기 경제성장률 둔화가 현실화된다면 중국 정부가 추가적인 경기부양책을 내놓을 시기도 앞당겨질 수 있다는 전망이다.

다만 물가상승률이 높을 경우 통화완화 정책을 펴기가 부담스러울 수 있다는 지적이다.

중국 경제지표에 대한 시장 컨센서스는 생산·투자·소비 등과 같은 내수 지표들은 1~2월에 비해 소폭 둔화, 수출입 지표는 큰 폭으로 둔화되는 것으로 형성돼 있다.

1·4분기 중국 실질경제성장률에 대한 시장 컨센서스도 지난해 4·4분기의 8.9%에 비해 낮아진 8.4%로 형성됐다.

이는 서브프라임발 미국 금융위기가 발생했던 2009년 2·4분기의 7.9% 성장률 이후 가장 낮은 수치이다.

지표둔화와 함께 목표치를 밑도는 통화증가율도 추가부양 가능성을 높이고 있다는 지적이다.

전국인민대표대회에서 제시한 올해 통화증가율 목표치는 14%이다. 3월 통화증가율에 대한 시장 컨센서스는 전년 동월비 13% 증가로 2개월 연속 중국 정부의 목표치를 하회한 것으로 추정된다.

실물경제지표뿐 아니라 소비자물가 상승률도 주목된다.

지준율 인하와 같은 통화완화정책은 물가상승 압력이 낮을 때 이뤄졌기 때문이다.

유진투자증권 이민구 연구원은 "9일 발표 예정인 3월 소비자물가 상승률 수준이 추가 통화완화정책 시기를 결정하는 변수가 될 것"이라고 분석했다.

KDB대우증권 허재환 연구원도 "소비자물가 상승률이 우려가 될 수 있는 부분"이라며 "물가상승률이 반등하게 되면 중국 정부가 통화정책을 느슨하게 가져갈 가능성이 낮아진다"며 "또한 실질예금금리가 다시 마이너스권에 진입하면서 은행에서 예금이 빠져나가게 되면 중국 통화정책이 딜레마에 빠질 수 있다"고 지적했다.

허 연구원은 "농산물 가격 때문에 3월 소비자물가의 반등 가능성이 높은데 농산물 가격상승은 일시적인 현상이므로 그로 인한 영향은 지속적이지 않을 것"이라며 "소비자물가 상승률 반등이 일시적이고 신규대출이 완만하게나마 늘어난다면 하반기 중국 경기 반등 시나리오는 유효하다"고 말했다.

padet80@fnnews.com 박신영 기자